今日強勢股：台塑化(6505)、南亞(1303)

【新聞中心／綜合報導】

今天台股大盤回檔，但塑化族群逆勢走強，台塑化與南亞成為盤面焦點；兩家公司雖同屬台塑集團、都具有石化事業，但目前股價受到的主要催化因素並不完全相同：台塑化偏向全球煉油供需緊張與油品利差，南亞則更偏向 AI 電子材料需求與產品漲價循環。 

一、台塑化（6505）：全球煉油供給緊縮，油品利差成為今年獲利主要推進器

台塑化是台灣最大的民營煉油業者，主要業務包括煉油、烯烴及公用事業三大領域，其中煉油業務占營收最大比重，主要產品涵蓋汽油、柴油、航空燃油、燃料油及基礎油；烯烴事業則生產乙烯、丙烯等石化原料，供應下游塑膠、化纖及化學品產業。

公司的最大優勢在於麥寮六輕完整的煉油、石化、發電及儲運整合能力，可以依照國際油品與石化產品價格變化彈性調整生產組合。2026 年最重要的轉折來自全球煉油產能供給偏緊，加上中東局勢、俄羅斯煉油設施受攻擊及美國可能限制柴油出口，使全球柴油供應更加吃緊，汽、柴油裂解價差維持高檔，直接推升台塑化煉油獲利。

9 月煉油量達每日約50.8萬桶，產能利用率約94%，第三季平均產能利用率預估約91%，顯示目前核心煉油資產維持高稼動率。營運數字也明顯改善，第一季營收1,619.9億元、營業利益245.1億元、稅後純益204.1億元、EPS 2.14元；2026年前8月累計營收約5,017億元，年增16.72%，其中8月單月營收819.06億元，年增50.29%。

發展潛力方面，台塑化最大的機會不是單純油價上漲，而是「油品供應緊張＋煉油利差擴大＋高柴油出口比重」所帶來的獲利槓桿。公司在油品銷售上也長期透過國際油公司、貿易商拓展海外市場，降低單一地區需求風險。另一方面，公用事業可提供電力、蒸汽等廠區能源，形成煉油與石化景氣之外的獲利支撐。後續值得觀察的是中東局勢、全球煉油產能新增速度、柴油出口政策，以及油價快速上漲造成的庫存利益能否延續；若全球煉油供應緊縮維持，台塑化第四季仍具備較強的營運支撐。 

二、南亞（1303）：AI 高階電子材料爆發，從傳統石化轉向 AI 供應鏈的重要材料供應商

南亞的業務版圖比台塑化更加多元，主要涵蓋電子材料、化工、聚酯、塑膠加工及相關轉投資事業，其中近年最值得注意的是電子材料快速成為核心成長引擎。AI 伺服器與資料中心對高速傳輸、低損耗 PCB、CCL、ABF 載板及高階玻纖布的需求大幅提升，帶動南亞相關產品進入供不應求及漲價階段。

公司目前積極發展高階銅箔基板、玻纖布、銅箔及相關電子材料，並透過與 PCB、載板及半導體供應鏈業者的產業合作，切入 AI 伺服器及高速運算市場。南亞 2026 年上半年營收1,522.4億元、年增16%，稅後純益410.1億元，EPS 5.17元，第二季單季EPS更達3.37元，均創歷史新高；截至8月累計營收2,134.17億元、年增23.17%，8月單月營收306.01億元、年增46.75%，創50個月新高。

公司指出，AI 帶動雲端業者擴大資料中心資本支出，使高階玻纖布、銅箔、銅箔基板及 ABF 載板等材料出現供應緊張，南亞電子材料營收占比已超過五成，產業角色逐漸由傳統塑化材料供應商轉向AI 基礎建設材料供應商。此外，南亞持有南亞科、南電及台塑化等投資部位，轉投資收益也是今年獲利大幅成長的重要來源。

合作與供應鏈方面，南亞與 PCB、CCL、載板及半導體產業具有長期上下游關係，但公開資訊並未完整揭露所有終端客戶，目前最大的機會亮點是AI 高階材料需求、CCL 漲價、玻纖布供給吃緊及電子材料產能擴充；公司也預期第三季、第四季電子材料仍維持成長，形成與傳統石化景氣不同的第二成長曲線。

三、兩家公司產業面歸納

兩家公司同屬台塑集團，但 2026 年的成長邏輯已經出現明顯差異。

台塑化主要受惠於「全球能源供給緊張→柴油供應不足→煉油利差擴大→煉油獲利增加」；南亞則是「AI 資料中心擴張→高速傳輸需求增加→高階 PCB／CCL／ABF 材料供不應求→電子材料價格與產能利用率提升」。

因此，如果從產業結構來看，台塑化較偏向能源與煉油景氣循環股，南亞則逐漸增加AI 電子材料成長股的特質。兩家公司今年共同受惠於產品價格改善及供需結構轉變，但真正值得持續追蹤的指標不同：台塑化看柴油裂解價差、煉油利差、煉廠利用率與全球煉油產能；南亞則應觀察AI 伺服器需求、CCL／玻纖布／銅箔供需、高階電子材料產能利用率及產品報價。就營運數據而言，南亞今年的獲利改善尤其明顯，而台塑化則受全球能源市場供需緊張帶動，第三、四季獲利動能仍受到市場關注。 

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